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| 1月24日，無錫無縫鋼管美元兌日元盤中報(bào)出90.68，或許如交易員們所言，美元兌日元年內(nèi)可能觸及100關(guān)口。雖然2012年日本全年6.93兆日元（約782.7億美元）的貿(mào)易逆差規(guī)模創(chuàng)下紀(jì)錄新高，貿(mào)易逆差因素也促使市場(chǎng)看跌日元；但不斷“放水”，挑起世界貨幣貶值戰(zhàn)的日本央行還是激怒了世界。 1月22日，日本央行宣布無限額購(gòu)債計(jì)劃，并將通脹目標(biāo)上調(diào)至2%，該舉動(dòng)再度將全球各國(guó)推向貨幣戰(zhàn)邊緣。英國(guó)央行正蠢蠢欲動(dòng)。英國(guó)央行總裁金恩也在22日表示，英國(guó)央行已準(zhǔn)備在必要時(shí)推出更多刺激政策；為實(shí)現(xiàn)英國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡，需要讓英鎊匯率走低。 雖然1月3日美聯(lián)儲(chǔ)公布的2012年12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要趨于鷹派，投資者擔(dān)憂貨幣政策收緊，但在更多人看來，這是杞人憂天，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張不會(huì)戛然而止。 無疑，全球無錫無縫鋼管失衡與全球流動(dòng)性過剩如影相隨，并由此引發(fā)債務(wù)鏈崩塌和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、欲在杠桿化中去杠桿化的中國(guó)也難逃干系，備受全球跨境資本流動(dòng)中的困擾，近期人民幣匯率屢創(chuàng)新高，影響出口競(jìng)爭(zhēng)力。 癥狀其實(shí)已經(jīng)顯現(xiàn)，1月25日，國(guó)家外匯管理局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，銀行代客結(jié)匯1699億美元，售匯1156億美元，結(jié)售匯順差543億美元。結(jié)匯率高企，資金流入跡象明顯。 外管局解釋，“主要發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策不斷加碼，國(guó)際投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，新興市場(chǎng)再現(xiàn)資本回流壓力”是去年年底我國(guó)出現(xiàn)較大外匯凈流入的原因之一。此外，諸如2012年下半年國(guó)內(nèi)外幣存貸款利率大幅下調(diào)，在人民幣貶值預(yù)期逐漸消退的情況下，境內(nèi)機(jī)構(gòu)又重啟資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的財(cái)務(wù)運(yùn)作；以及我國(guó)加大穩(wěn)出口的政策力度，加快QFII和RQFII的審批節(jié)奏等因素都會(huì)助推外匯的流入。 資本流入是否會(huì)如期推高中國(guó)的通脹預(yù)期？事實(shí)上，產(chǎn)能過剩業(yè)已成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“痼疾”，尤其是當(dāng)產(chǎn)能過剩遇到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，問題更加棘手。瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光說，政府主導(dǎo)型增長(zhǎng)模式是產(chǎn)能過剩的體制性原因，表現(xiàn)在政府干預(yù)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力過強(qiáng)，地方間形成惡性投資競(jìng)爭(zhēng)，使產(chǎn)能擴(kuò)張難以抑制。 或許，在去產(chǎn)能過剩的過程中，中國(guó)的通脹未必會(huì)起來。頗為諷刺的是，2012年是中國(guó)國(guó)際收支最為平衡的一年，經(jīng)常項(xiàng)目順差在GDP的占比不到3%。但中國(guó)2012年第三季度GDP增長(zhǎng)7.4% 創(chuàng)2009年一季度以來最低增速。 何況瞬息萬變的跨境資本隨時(shí)會(huì)逆轉(zhuǎn)方向。外管局也表示，全球流動(dòng)性寬裕、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的宏觀背景下，今年我國(guó)有面臨“熱錢”大量流入壓力的可能性，但也有較多的不確定性。 某種意義上，中國(guó)的國(guó)際收支趨于平衡，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻處于再平衡的過程中。中國(guó)2013年的貨幣政策或?qū)⒊尸F(xiàn)信貸和社會(huì)融資總量穩(wěn)健的特點(diǎn)。分析認(rèn)為，信貸和社會(huì)融資總量增速將偏中性，保持適度增長(zhǎng)。但這并不意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已企穩(wěn)；未來經(jīng)濟(jì)增速下滑的壓力和潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)仍將上升。 而全球流動(dòng)性泛濫或全球金融去杠桿化延續(xù)的背景下，面對(duì)資本跨境流動(dòng)，外管局說需要改變單邊、線性思維，積極防范跨境資金流動(dòng)雙向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 誠(chéng)然，我們無法控制資金流動(dòng)的外部風(fēng)險(xiǎn)，惟有做好“內(nèi)功”。而“依靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變”，變追求GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）為GNP（國(guó)民生產(chǎn)總值），甚至GNH（國(guó)民幸福總值），這才是中國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡的有效可能路徑。 （主營(yíng)：無錫無縫鋼管、無錫無縫管、無錫鋼管、無錫鋼管廠、無錫無縫鋼管廠） |
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